巨灾债券(CAT Bonds)市场2025年发行额激增45% 连续三年实现两位数回报

根据Artemis.bm的数据，被称为巨灾债券(CAT Bonds)的发行额在2025年增至256亿美元，较2024年177亿美元的峰值高出45%。122笔已完成的交易也超过了2023年95笔的纪录，此外，市场上还出现了15家新的发行机构。

瑞士再保险(Swiss Re)保险挂钩证券负责人安迪·帕尔默(Andy Palmer)向CNBC表示，没有人预料到如此规模的发行，这一结果引人注目。他补充说：“无论从哪个角度看，市场都在增长。我们看到交易规模更大，新的发行机构出现，覆盖的风险范围也显著扩大。”

巨灾债券于20世纪90年代创立，旨在为保险公司在发生自然灾害（如飓风或地震）时提供替代性融资来源。其本质是，保险公司将极端事件造成的潜在损失风险转移给投资者，以换取支付索赔所需的资金。

在没有灾难的情况下，巨灾债券在波动性相对较低且与传统资本市场相关性较低的条件下，提供类似股权的回报。该资产类别的兴起恰逢因气候危机而日益频繁和剧烈的极端天气事件。过去几周，冬季风暴在美国造成停电，严重的洪水在莫桑比克和南非造成破坏，而澳大利亚东南部则遭受热浪袭击。

帕尔默称，约60%的巨灾债券交易期限为三年，投资者预计将续签2026年到期的合约。2023年156亿美元的发行额可能是一个底部，而今年的发行额可能升至200亿美元。这虽然低于去年的峰值，但仍将是该市场有史以来第二强劲的年份。

Artemis.bm主编史蒂夫·埃文斯(Steve Evans)表示，投资者的兴趣依然强劲。2025年已是连续第三年，众多巨灾债券基金实现了两位数的回报率。

尽管今年迄今为止仅登记了6.83亿美元的发行额，但未来几周预计将有超过20亿美元的交易完成。

奥斯汀Sage Advisory Services投资总监鲍勃·史密斯(Bob Smith)认为，巨灾债券提供了极佳的多元化机会。他表示：“现代投资组合理论的核心是多元化，而目前这是实现这一目标的最佳工具。”

并非所有人都如此乐观。惠誉评级(Fitch Ratings)的分析师虽然预计2026年将进一步增长，但警告资本压力正在增加。他们认为，新发行机构的出现以及所覆盖风险（包括野火、网络风险和责任保险风险）的扩大将维持需求。投资者预计将把去年的收益再投资于市场，这会增加可用资本并对收益率构成压力——不过，与其他资产类别相比，这些收益率预计仍将保持吸引力。