知名经济学家Orszag：美元“过度特权”正逐渐消退 欧盟应加入CPTPP提升竞争力

知名经济学家彼得·奥尔萨格（Péter Orszag）表示，美元作为世界主要储备货币的“过度特权”正逐渐削弱。即使在格陵兰周边争端等地缘政治紧张时期，也观察到美元走弱，而黄金则承担了最终避险工具的角色。

拉扎德资产管理公司（Lazard）的经验显示，国际投资者正日益有意识地分散其股票和债券投资组合。那些持有美国资产敞口的投资者，也更为一致地对冲美元进一步贬值的风险。

欧洲竞争力被低估 奥尔萨格指出，欧洲与美国公司之间的业绩差距远小于普遍看法。欧洲顶尖企业的股本回报率（ROE）几乎与领先的美国公司相当。他强调，认为欧洲领先企业无法与海外竞争对手抗衡的观点是错误的。

他补充说，许多欧洲大公司的成功更多地依赖于中国或美国消费者，而非本土经济环境。

欧盟应加入CPTPP 为提升欧洲竞争力，奥尔萨格认为加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）的建议具有指导意义。该提议认为，欧盟应加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP），从而创建一个新的经济支柱。他表示，在一个信任侵蚀、全球秩序分崩离析的世界里，更广泛地分散依赖性和多元化至关重要，即使这需要付出代价。

批评美国财政与政策 奥尔萨格对美国国内政策提出尖锐批评。他预测，美国今年的预算赤字可能超过国内生产总值（GDP）的7%，超过了某些经济衰退时期的水平。如果美元失去其避险货币地位，美国国债的融资成本可能急剧上升，因为投资者会要求更高的国债收益率。

他将特朗普政府的经济政策称为“自由裁量的国家资本主义”，这意味着干预措施因公司而异，更多地基于个案决定而非全面的规则体系，长远来看将导致游说活动加剧和滥用风险。

人工智能与投资前景 关于人工智能的市场热潮，奥尔萨格勾勒了两种极端情景。如果大型语言模型（LLM）的发展停滞——正如杨立昆（Yann LeCun）所预测的——数据中心可能会出现巨大的过度投资。然而，如果发展以目前的速度继续，则可能引发劳动力市场危机，因为市场无法以如此快的速度适应。

不过，奥尔萨格相信存在第三种更为平衡的结果。他认为，如果私募股权投资者通过收购或首次公开募股（IPO）开始更大规模地出售其投资组合公司，2026年可能在交易方面创下纪录。

乌克兰的投资潜力 关于乌克兰，这位银行家认为，任何可能的和平协议都可能引发真正的投资热潮。该国不仅因为基础设施重建而变得有吸引力，其技术发展——尤其是无人机技术——以及农业和矿产资源，也可能使其成为最有前途的投资目的地之一。