华尔街私人信贷市场警报频传 多家顶级基金股价受挫

周四，Ares Management、Apollo Global Management、KKR、Blackstone 和 TPG 的股价均以下跌收盘，而 Blue Owl 的股价下跌近 6%。

投资者显然正在重新评估对私人信贷业务盈利能力的预期。

Blue Owl Capital 以 14 亿美元的价格出售了其持有的三只私人债务基金中的信贷工具。此次出售的大部分来自一只名为 Blue Owl Capital Corporation II 的半流动性私人信贷基金，该基金面向美国散户投资者销售。此举取消了投资者每季度的赎回选择权，从而引发了关于华尔街增长最快的领域之一是否会再次出现压力的争论。

这只暂停赎回的基金 Blue Owl Capital Corp II 去年放弃了一项与规模更大的、公开交易的 Blue Owl 信贷基金计划的合并。据《金融时报》报道，根据收购基金当时的市场价格，投资者可能面临 20% 的损失，此后该交易成为关注焦点。

过去几个月，私人投资基金管理公司面临越来越大的压力，因为多家旗舰信贷基金的赎回请求激增。上个月，一只 BlackRock 私人信贷基金大幅减记了部分投资的价值。与此同时，人们也开始担忧人工智能可能威胁到这些基金提供贷款的公司的商业模式。Blue Owl 的两只基金——OBDC II 和一只科技聚焦型收益基金——也出现了显著的净资本外流，尽管总体上大多数信贷基金仍有新资金流入。

Pimco 前首席执行官 Mohamed El-Erian 在 X 平台上提出了一个问题：这是“煤矿中的金丝雀”时刻吗？

他警告称，某些资产“即将出现重大且必要的估值修正”，因为赎回选择权允许投资者每季度提取资金，而基金投资组合中持有的是难以出售的非流动性贷款。

然而，关注 Blue Owl 的分析师则不那么担忧。在暂停赎回的同时，该公司以约 6 亿美元的价格（约占基金资产的三分之一）向新买家出售了贷款，价格接近面值，并将收益支付给了投资者。这笔交易是总额 14 亿美元的更广泛贷款组合出售的一部分，交易价格约为面值的 99.7%。TD Cowen 的分析师 William Katz 表示，这证实了 Blue Owl 贷款组合的估值质量，并可能让投资者放心，其资产中没有隐藏的问题。