匈牙利零售增长乏力，政府刺激措施难阻落后欧盟趋势

根据去年11月的最新数据，匈牙利零售额增长陷入停滞，但2025年整体仍呈现温和增长。前11个月的数据显示，零售额同比增长2.8%，经调整后，较2021年平均水平增长约3.3%。

这一结果本身并不算差，但考虑到居民总消费以更强劲的4-5%速度扩张，可见超额需求并未主要出现在传统的实体店零售中。增长更多由服务业以及难以精确统计的在线购物所驱动。长期来看，实体店销售额在波动中曲折前行，总体上大致跟随欧盟的整体趋势。

在欧盟层面，零售额已比2021年的平均水平高出约4.1%。

过去两年，匈牙利的零售额增速大致与欧盟平均速度持平，未能完全弥补2022-2023年的急剧下滑。尽管政府的收入政策及多项措施（如利润率上限、向退休人员发放代金券、扩大家庭税收优惠等）本意在于刺激实体店消费。一个积极信号是，差距略有缩小。

与维谢格拉德集团国家相比，情况喜忧参半。捷克近期才超过2021年的零售水平，但其增长速度比匈牙利更为强劲。

相比之下，斯洛伐克的零售业正经历一段特别疲软的时期，多个细分领域的销售额均出现下滑。其背后，税收环境的变化扮演了重要角色：提高的增值税税率和新征收的特别税推高了价格，同时抑制了实际消费。加之消费者信心恶化，导致家庭推迟了非必需品的购买。

波兰则出现了更明显的波动。去年春季销售额大幅跃升，部分原因是强劲的复活节消费期，部分则归功于向退休人员发放的一次性第13个月养老金。然而这只是暂时效应，此后数据更多显示出对此的修正。波兰的一个重要区别在于，与其它国家不同，其零售额在2022-2023年并未出现下滑。

与该地区南部和东部国家（克罗地亚、保加利亚和罗马尼亚）相比，其零售额相对于2021年基期的水平远高于匈牙利。但罗马尼亚是一个特别有趣的例外，因为近期其零售业显示出明显的疲软迹象。

罗马尼亚零售额下滑是多种因素共同作用的结果。最重要的原因之一是财政紧缩：增税直接推高了日常消费品价格，尤其是食品和燃料。增值税税率从之前的19%提高至21%。在此之前，许多家庭提前进行了采购，短期内推高了销售额，但随后导致急剧下滑。

预算紧缩也加剧了困境。公共部门冻结的工资和受限的福利降低了实际收入，而高利率环境促使家庭更加谨慎。持续疲弱的消费者信心进一步强化了这一趋势。

随着选举临近，多项福利措施可能为实体店销售加速提供机会，类似于2022年的模式。然而，如果从秋季数据推断，这些资金也可能不会流入实体商店。

即将到来的首批工资发放将受到最低工资11%和保障最低工资7%上调的影响，部分与此相关的年初普遍加薪预计将影响工资水平，至少会波及中位数工资（净收入39-40万福林）。此外，“武装力量津贴”、第13个月养老金以及第14个月养老金中的一周额度将陆续发放，同时更多母亲将享受个人所得税豁免。2022年大选前发放的“直升机撒钱”（包括个人所得税退税）曾为零售业带来巨大推动，但也在欧洲比较中，助推通胀升至创纪录水平。