英国财政大臣里夫斯(Rachel Reeves)迎来首次市场助力，但财政空间仍受限

英国财政大臣里夫斯(Rachel Reeves)在其任期内首次迎来市场环境对财政状况的改善。据计算，与去年11月的预算相比，政府融资成本可能降低约15亿英镑。

十年期英国国债收益率在此期间下跌了约25个基点，直接减轻了预算的利息支出。这是里夫斯上任以来，市场进程首次起到支持而非削弱财政状况的作用。

过去两年，高利率负担几乎每次都破坏了政府的计划。由于缺乏财政空间，财政大臣不得不反复通过增税或削减支出来维持主要财政规则，即到2029-2030财年，日常支出需由税收收入覆盖。

然而，定于3月3日发布的春季声明此次将更为克制。根据里夫斯此前的承诺，不会宣布新的部门政策措施，政府已向市场发出明确信号，表明不准备再次改变方向。作为此举的一部分，声明将不同寻常地在周二发布，与传统的、政治色彩浓厚的预算事件区分开来。

尽管如此，利息支出的下降并不意味着财政大臣的处境在所有方面都有所改善。预算预测的其他部分很容易抵消由此产生的财政空间。远低于预期的净移民数量尤其构成风险：如果年度净移民估算减少10万人，到议会周期结束时，财政储备将减少约90亿英镑。

虽然在预算计算中，移民通常被视为积极因素，因为更多劳动力的到来意味着更高的GDP和更广阔的税基，但这一效应可能被政府更严格的签证规则所抵消。这些规则预计将带来更少的受抚养人和更高收入的劳动力。因此，预算监督机构甚至可能得出结论，新的移民制度总体上成本更低、生产力更高。

财政规则监督框架的变化也带来了进一步的不确定性。未来，预算责任办公室将仅在每年秋季正式评估规则的遵守情况。这在技术上缩小了里夫斯的操作空间，因为此前存在的占GDP 0.5%的“容忍区间”在春季将不再适用。

因此，尽管利息支出终于朝着有利的方向发展，财政大臣的财政空间仍然狭窄且高度受限。