华尔街现重大转向：人工智能热潮后，“HALO交易”兴起

华尔街近期出现被称为“HALO交易”的市场轮动现象，即资金从高估值科技股流向拥有“重资产、低过时风险”（Heavy Assets, Low Obsolescence）的传统行业公司。

Ritholtz Wealth Management 首席执行官 Josh Brown 提出了这一概念。近期表现领先的公司包括麦当劳（McDonald's）、埃克森美孚（Exxon Mobil）和约翰迪尔（John Deere）等。过去一个月，标普500指数中的工业、公用事业和日常消费品板块均跑赢大盘，而信息技术板块及七大科技巨头——字母表（Alphabet）、亚马逊（Amazon）、苹果（Apple）、Meta、微软（Microsoft）、英伟达（Nvidia）和特斯拉（Tesla）——则表现疲软。

市场表层之下波动剧烈。2月初，人工智能初创公司 Anthropic 推出自动化法律和研究任务的工具后，软件公司、金融数据提供商和交易所运营商的市值总计蒸发约3000亿美元。一周后，类似的担忧冲击了财富管理公司、保险经纪商和商业地产公司。

这种市场轮动并不符合传统的风险偏好-风险规避分类，甚至在行业内部也产生了分化。Brown 以达美航空（Delta Air Lines）为例：该航空公司股价在2月份上涨了5.4%，而在线旅游平台 Expedia 的股价则下跌了23%。其内在逻辑在于，尽管人工智能可能找到最优惠的机票，但乘客仍需亲自登机。

并非所有人都认为“HALO交易”会持续。科技股在上周部分收复了失地，纳斯达克指数也因有消息称美国最高法院（U.S. Supreme Court）推翻了前总统特朗普（Donald Trump）的全球关税措施而获得提振。摩根士丹利财富管理公司（Morgan Stanley Wealth Management）投资总监 Lisa Shalett 认为，过去几周的抛售潮常常是反应过度。

人工智能的故事远未结束。数据存储公司希捷（Seagate）和西部数据（Western Digital）是今年标普500指数中表现最好的股票之一。摩根大通（JPMorgan）分析师指出，散户投资者仍在主要买入大型科技股——如微软（Microsoft）、Palantir 和亚马逊（Amazon）。市场的下一个考验将是英伟达（Nvidia）于周三发布的财报。

过去几周 hectic 的交易，加上对大型科技公司人工智能投资回报的担忧，表明投资者态度正在趋于成熟。

“新篇章已经开始，这将由公司的实际表现来定义。单靠炒作已经不够了，” Argent Capital Management 投资组合经理 Jed Ellerbroek 表示。