匈牙利2025年养老金基金表现强劲 最高回报率近24%

2025年对投资者而言是极不平凡的一年。上半年，全球关税战爆发扰动了市场情绪和汇率，但到年底，市场再创新高。在中欧地区，如捷克、罗马尼亚、波兰乃至匈牙利指数，均在表现最佳的股市排名中占据前列，年度回报率普遍在40%-50%之间。

然而，匈牙利投资组合经理也面临一大阻力：年内匈牙利福林显著走强，对欧元汇率从410以上水平在一年内回落至385以下，这“在其他条件不变”的情况下，自然降低了以福林计价的回报率。

在此复杂环境下，各养老金基金投资组合仍需应对挑战，其中许多成功克服了障碍。表现最佳的投资组合去年回报率接近24%，且回报率低于10%则无法进入前15名榜单。

安联（Allianz）风险承担型投资组合延续其出色表现，该组合的储蓄者录得23.6%的回报率。过去十年中，该组合有五次年度回报率超过20%。回顾十年期，安联风险承担型投资组合的年化回报率为13.7%。

紧随其后的是Honvéd增长型投资组合，以16%的回报率位居第二。OTP动态型投资组合则以14.7%的回报率位列第三。

共有多个基金进入前15名榜单：阿尔法（Alfa）和安联各有3个投资组合上榜；Aranykor、Erste、Honvéd和OTP各有2个投资组合上榜；Gondoskodás（前身为MBH Gondoskodás）也有1个投资组合上榜。

若观察2016年至2025年的十年期表现，在表现无可匹敌的安联风险承担型投资组合之后，OTP的两个投资组合表现最佳，年化回报率分别为10%和9%。在此时间跨度下，即使6.3%的回报率也能进入前十五名榜单。（本次研究仅考虑至少有十年历史的投资组合。）

从2025年的数据可得出两个明确结论：动态/积极/风险承担型投资组合的回报率普遍在12%-16%之间。

匈牙利国家银行（MNB）记录的所有投资组合去年净回报率的未加权平均值为8.3%，中位数为7%。而根据12月通胀数据，2025年消费者价格上涨3.3%。这意味着养老金基金普遍实现了可观的实际回报。

匈牙利养老金基金运营成本极低，这有助于实现良好的净回报。根据MNB计算，去年的30年成本指标（TKMNYP）仅为0.93%。

若按类别观察去年回报，不同策略之间存在显著差异。

尽管私营养老金基金部门的成员数量逐年萎缩，目前仅约5万名成员，而自愿性养老金基金市场拥有110万名成员，但相关机构仍定期跟踪其表现。目前该领域仅存两家基金，2024年Szövetség并入Horizont，MKB/MBH则并入Budapest。

2025年，两家竞争者中Horizont表现更佳，储蓄者根据其投资组合可获得6.5%至13%不等的回报。Budapest也实现了正回报，但收益较低，去年利润在3.8%至7.7%之间。

2025年还实施了为期一年的特殊住房用途提取政策，旨在刺激经济，允许为各种住房目的提取自愿性养老金储蓄。根据最新已知数据，在前9个月中，不到5%的基金成员（约4.7万人）使用了这一选项。

截至2025年第三季度，养老金基金管理资产创历史新高，达到23,520亿福林。这意味着平均每位储蓄者的账户余额约为220万福林。以目前25.9万福林的平均养老金计算，这相当于8.5个月的平均养老金金额。

前三季度，基金账户收到约1,470亿福林的缴款，其中大部分为个人缴款，少部分为雇主缴款。

去年前三季度，支付方面出现了最有趣的变化，包含住房用途在内的其他支付额激增。前三季度，基金为住房用途共计支付约780亿福林，这约占理论上可动用总资产（2024年9月底余额）的3.6%。