匈牙利汽车经销商AutoWallis营收增长但利润下滑，中国品牌竞争与成本压力侵蚀盈利

匈牙利汽车经销商集团AutoWallis报告称，尽管2025年汽车销量和营收实现显著增长，但盈利能力受到多重因素挤压，利润出现下滑。

销量与营收增长 2025年，集团汽车销量增长11.7%，超过5.4万辆。其中第四季度销量增长21.6%，达14,640辆。全年零售业务增长更为强劲，销售额增长26.1%，批发业务销售额增长6.8%。第四季度，零售和批发销售额分别增长26%和20.1%。

得益于汽车销量增长和移动出行板块的显著扩张，集团2025年营收增长20%，达到4770亿匈牙利福林。第四季度营收继续增长16%。

盈利能力承压 然而，增长并未完全转化为利润。2025年，息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降6.6%，至189亿福林；EBITDA利润率从5.1%降至3.9%。

集团表示，利润率受到以下因素侵蚀：中国品牌市场份额扩大导致部分品牌（如KGM）利润率进一步正常化；新品牌引入成本；通货膨胀和工资压力导致的运营成本上升。尽管区域市场需求活跃且融资条件改善，但宏观环境整体上并未提供支持。

其他财务指标也出现下滑：2025年综合收益总额下降34%，至49亿福林；每股收益下降16.5%，至10.7福林。

战略扩张与板块表现 2025年，集团持续推进战略布局：成功进军中国电动汽车市场，在杰尔（Győr）开设比亚迪（BYD）销售点，并在该地区多个国家获得了小鹏汽车（XPENG）和蔚来（NIO）的进口权；在捷克共和国通过新的梅赛德斯-奔驰中心提升了商用车业务；通过收购匈牙利西部的Iniciál集团100%股权，并开设新的雷克萨斯（Lexus）和雷诺-达契亚（Renault–Dacia）经销店，加强了零售业务。

各业务板块表现分化：

• 批发业务：营收增长6%至2319亿福林，但板块EBITDA从117亿福林降至72亿福林，EBITDA利润率从5.3%降至3.1%。管理层将此归因于利润率压力、高利润率品牌（如捷豹路虎）因网络攻击导致的产量损失，以及一次性成本。
• 零售业务：呈现更健康态势，营收增长37.6%至2354亿福林，板块EBITDA增长46%至72亿福林，利润率从2.9%改善至约3.1%。但管理层指出，有机增长带来的EBITDA基本未变，改善主要源于收购。
• 移动出行业务：表现突出，租赁天数增长18%及效率提升推动该板块利润率显著改善，成为集团运营的稳定器。板块营收增长20%至101亿福林，EBITDA增长25%至45亿福林，EBITDA利润率从34.6%提升至37.8%，税前利润从亏损8200万福林转为盈利1.5亿福林。

财务结构与展望 集团基本的利润率创造能力保持稳定，毛利率水平在营收增长下并未崩溃。然而，运营成本（如工资、折旧和外包服务）的大幅上涨吞噬了业务利润的增长。资产负债表总额和债务水平的增长反映了资本密集型的收购战略，但管理层评估资本结构依然健康。

AutoWallis集团首席执行官奥尔莫西·加博尔（Ormosy Gábor）在随报告发布的声明中表示：“营收20%的增长表明公司趋势性增长……尽管新推出的成长中品牌影响了利润指标，但这并不影响既定战略目标的可行性，并为继续执行增长战略提供了稳定基础。”

2025年，AutoWallis股价上涨10.3%。