欧盟调整碳市场规则：2026年拍卖配额削减5200万单位，电力行业承压

根据欧盟新规，航运公司2024年的排放量中，仅需购买并上缴相当于其总排放量40%的配额。

为避免因“未覆盖”排放单位导致市场供应过剩，欧盟将从流通中撤回差额。这一技术性修正的结果是，根据今年的拍卖日历，成员国原定于2026年拍卖的配额数量将减少5200万个单位。

据估计，这一削减量相当于一个中等规模国家（如匈牙利）的年排放量。尽管相对于市场上超过10亿单位的存量而言，这似乎是一个温和的调整，但它约占年度拍卖总量（占总量一半）的7-8%，意味着可见的供应紧缩。

在欧盟排放交易体系（EU ETS）中，配额分配通过两个主要渠道进行：免费分配和拍卖销售。

此外，在排放配额市场上，类似于欧洲天然气交易所，越来越多的投资和风险资本基金基于投机目的进行配额交易。由于欧盟已立法规定可用配额逐年减少，金融投资者预计长期价格将上涨（采取“多头”头寸）。供应紧缩为价格提供了支撑，抵消了可能的需求下降。

这一机制确保二氧化碳价格维持在能够激励脱碳投资的水平。如果配额价格过低，对企业而言，污染将比技术转型更具财务吸引力。

这一变化对电力生产行业的影响最为显著。由于根据规定，该行业通常已无资格获得免费配额分配，因此完全依赖于拍卖市场和二级交易。可用数量的减少以及由此维持的高价格，提高了基于化石燃料（燃煤和燃气）发电的边际成本，这可能间接传导至电力批发价格。

这种市场环境强化了基于经济理性的脱碳压力：企业必须权衡，是持续的高运营成本（购买配额）还是一次性的大规模资本投资（转向低碳排放技术）代表了更可持续的财务战略。