黑石集团(Blackstone)旗下明星私募信贷基金BCRED遭遇大规模赎回 引发行业担忧

根据美国证券交易委员会(SEC)的一份文件，今年迄今为止，客户已从规模达820亿美元的BCRED基金中撤资37亿美元，远超通常水平。尽管同期有20亿美元的新资金流入，但该基金的净资本流出仍达到17亿美元。

赎回请求占该基金资产的7.9%，迫使黑石集团(Blackstone)将通常5%的季度赎回限额提高至7%。为满足所有赎回请求，黑石及其员工已动用自有资金投入4亿美元。

消息公布后，黑石股价周二下跌8%，跌至两年低点，随后部分收复失地。竞争对手的股价也表现疲软。摩根大通(JPMorgan)分析师指出，这是BCRED历史上首次出现净资本流出的季度。BCRED是最大的非上市业务发展公司(BDC)，分析师认为此事“标志着投资者对直接贷款情绪显著恶化”。

规模约2万亿美元的全球私募信贷市场近期面临多方面压力：

R.A. Stanger投资银行的分析显示，资本已开始从私募信贷市场流出。根据其预测，到2026年，BDC的年度资本募集规模可能下降约40%。Stanger将当前的转折比作2023年优质房地产基金经历的资本外流，当时黑石被迫冻结了面向富裕个人的房地产基金的赎回。

黑石管理的约1.27万亿美元资产中，近四分之一来自富裕个人。大型投资公司之所以开始积极瞄准此类客户，是因为机构投资者（如养老基金）因收益率下降而减少了配置。

黑石总裁乔恩·格雷(Jon Gray)向CNBC表示，个人投资者通过这种投资工具，为了更高的回报而牺牲了一些流动性，而机构客户（通常将资本锁定更长时间）仍在向私募信贷配置大量资金。黑石强调，赎回决定是基于基金结构，而非BCRED的流动性限制。