美以袭击伊朗致霍尔木兹海峡航运受阻 匈牙利汽油价格面临飙升风险

上周末，美国与以色列袭击伊朗，冲突持续升级，市场反应随之显现：股市下跌，油价飙升，被视为避险资产的贵金属价格及美元汇率亦同步上涨。

就匈牙利国内燃料价格而言，holtankoljak.hu网站专家布伊多什·埃斯泰尔（Bujdos Eszter）表示，因伊朗战争导致的油价上涨，仅此一项就可能使每升汽油价格上涨约30福林，这尚未计入汇率影响和额外的物流成本。

她强调，在极端情况下，若计入霍尔木兹海峡被迫绕行路线的成本，当油价达到每桶100美元时，燃料价格可能上涨70-80福林，汽油价格甚至可能飙升至每升700福林。

油价上涨的主要原因是霍尔木兹海峡周边局势升级。该地区的油轮运输实际上已陷入瘫痪，航运公司出于安全考虑目前处于观望状态。该海峡是全球石油贸易的关键通道：海上运输的原油出口约三分之一经此路线。从该地出发的货物绝大部分运往亚洲目的地——主要是中国、印度、日本和韩国。

不确定性进一步增加，因伊朗最高领导人去世后，由谁以及朝哪个方向领导该国尚不明确。伊朗是欧佩克第四大产油国，日产原油约330万桶。若国内政治紧张局势、可能的罢工或进一步的军事行动阻碍其生产和出口，可能给油价带来新的冲击。

未来几天的关键问题是霍尔木兹海峡的油轮运输将以何种速度恢复，以及预计伊朗会采取何种程度的回应措施。长期封锁很容易引发新一轮价格暴涨。

一些分析机构认为，布伦特原油价格可能攀升至每桶100美元，甚至在极端情况下，不排除触及每桶120美元的可能。布伦特原油价格目前上涨8.6%，此前涨幅一度达到13%。其价格一度飙升至每桶82.35美元，这是自2022年6月以来布伦特原油达到的最高水平。

此外，根据美国洲际交易所（ICE）的数据，柴油价格的涨幅甚至超过了原油。随着中东冲突扩大，波斯湾沿岸炼油厂的出口可能面临中断。柴油期货价格在开盘时飙升17%，达到两年来的高点，随后涨幅略有放缓。航空燃油和取暖油价格也有所上涨。

值得注意的是，沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国和科威特不仅是重要的原油出口国，也拥有先进的炼油厂，生产柴油、航空燃油和石化产品。伊朗则是世界上最大的取暖油来源之一。

根据提供航运数据和分析的Kpler公司，全球柴油贸易约10%以及航空燃油（煤油）约20%需经过霍尔木兹海峡。高盛（Goldman Sachs）称，去年通过该海峡的精炼产品出口量平均为每日350万桶。目前尚未有报告称任何中东炼油厂遭受重大损坏。

中东局势升级的影响尚未在欧洲炼油利润中显现，但在战争爆发前，产品市场已经紧张，主要原因是春季惯常的炼油厂维护季节。

避险情绪增强在外汇市场早盘已可感受到：福林兑欧元汇率小幅低开，上周五我们的货币还在375的支撑位附近挣扎，目前汇率在379至380之间波动。福林兑美元贬值幅度更大，已达1.4%。在上周五收于319后，今日开盘于322，目前汇率已升至323以上。但可以说，目前只是回吐了上周的涨幅，尚不能称之为特别疲软的水平。

除了最新事态发展外，“友谊”输油管道（Barátság-olajvezeték）的长期停运也恶化了匈牙利燃料市场的前景。在周四的政府信息发布会上，古利亚什·盖尔盖伊（Gulyás Gergely）曾表示，如果管道不运行，将带来“残酷的汽油价格上涨”，此前的分析甚至暗示价格可能超过1000福林。

我们在周五的分析中对此进行了补充说明，并指出，在最坏的情况下，“友谊”输油管道的长期停运可能导致每升价格上涨约85福林，这本身尚不足以证明1000福林的汽油价格合理，但这确实将是该地区最高价格。

然而，必须提及的是，其他地区国家（这些国家早已不从俄罗斯获取原油）的加油站价格相似，因此预测将出现残酷涨价的方案依据存在争议。西方与俄罗斯石油之间的价差，其95%由匈牙利政府通过针对布伦特-乌拉尔原油价差的特别税形式直接征收。这项特别税收入进入国家总预算，并非专门用于减轻特定经济参与者的负担。