匈牙利建筑业订单萎缩致生产下滑，2025年11月数据凸显行业困境

匈牙利中央统计局（KSH）最新数据显示，2025年11月建筑业生产量较上年同期下降5.6%（经工作日调整后下降3.6%）。与10月相比，经季节性和工作日调整后的指数显示，11月建筑业生产量下降7.3%。

2025年前十一个月，建筑业生产量同比增长1.6%。然而，11月数据表现疲软。Gránit Alapkezelő首席经济学家指出，该行业在之前两个月曾实现两位数增长，此次生产量回落幅度之大难以仅用经济因素解释，可能与账单结算的时间错位有关。

分析师列举了可能导致建筑业生产下滑的因素，包括不确定的经济环境（因需求不足抑制投资）、欧盟对匈牙利资金的冻结以及国家和地方政府资金短缺。数据显示，建筑类别间差异显著：建筑物建造量增长7.7%，而其他工程建造量（主要包括国家投资项目，如道路、铁路）则下降五分之一。分析师认为，后者波动可能与M1高速公路扩建项目的结算时间及基数效应有关。

行业订单存量约为上年同期的1.5倍。此增长主要来自其他工程类别（增长82.0%），而建筑物类别的订单存量下降了11.3%。分析师指出，生产下滑大的领域订单存量高，而生产增长的领域订单存量却下降，这增加了数据解读难度。

匈牙利经济发展局（MGFÜ）首席分析师Molnár Dániel表示，数据显示行业月度表现波动显著，但趋势仍指向逐步复苏。他指出，国家订单在其他工程类别中占主导，11月数据下滑主要与道路、铁路建设子行业相关，可能反映项目收尾与新项目启动间的空档期。他强调，11月数据并非趋势逆转，秋季月份整体表现仍比夏季高10.7%，且前景基本乐观。

在建筑物建造类别，企业订单占主导，年度增长无疑是积极信号。秋季月份整体实现3.3%的增长。分析师称，10月和11月新签合同量连续同比增长，令人谨慎乐观，但合同存量仍比2024年11月低逾十分之一。

10月和11月数据表明，在第三季度停滞之后，建筑业对第四季度GDP增长的贡献可能已转为实质性正面。Molnár Dániel总结称，需求侧方面，“住房资本计划”和“Otthon Start计划”刺激了住宅建设活跃度，国家订单（如道路工程）也创造了实质性需求。然而，增长动态及其对整体经济的影响，最终将由企业部门产生的需求决定。

Újház Zrt.董事长兼ÉVOSZ建材贸易部门主席Juhász Attila指出，10月至11月通过“Otthon Start计划”发放的逾5000亿福林居民贷款，其影响尚未体现在11月建筑业统计数据中，因行业对市场变化反应滞后。最可能的情景是，住宅建设（尤其是公寓楼板块）将从春季加速，旧房翻新、扩建和现代化工程也将大量启动。他预计，2026年匈牙利新开工住宅数量可能达到2025年的至少两倍（2.5万套）。

对建筑商而言，好消息是建材供应充足且预计不会短缺。国内产能尚有储备，供应链运行顺畅。主要不确定性在于福林强势能维持多久，以及今年工业能源价格走势，因建材约50%依赖进口。若无重大变化，2026年行业预计最多面临通胀跟随型的建材价格上涨。

匈牙利国家银行（MNB）行长Varga Mihály在ÉVOSZ 2025年终活动上表示，该行业占GDP比重与欧盟平均水平相当，但其劳动力市场作用超过平均水平，证明了其抗危机能力和周期转折中的拉动作用。他强调，宏观经济稳定、通胀下降和福林走强为依赖进口的建筑业带来了直接成本降低和竞争优势。

然而，该行业目前最大问题并非融资，而是订单缺乏、市场前景收窄及劳动力短缺。ÉVOSZ调查显示，多数公司营收和盈利能力下降，而该行业贡献了国民经济约13%的产出。ÉVOSZ主席Koji László总结称，选举年份国家订单减少对行业影响尤为严重，债务链和官僚负担加剧了困境。建筑业命运取决于国家和市场投资能否恢复至实质性水平，以及能否将质量置于价格竞争之上。

匈牙利竞争管理局（GVH）报告指出，建筑业中卡特尔化仍是严重问题，尤其在涉及国家资金的公共采购中，这扭曲了竞争并带来公共财政风险。