匈牙利制造业深陷停滞泥潭：KOPINT-TÁRKI调查显示国内需求疲软、投资意愿低迷

布达佩斯——根据经济研究机构KOPINT-TÁRKI发布的2025年第四季度景气测试报告，匈牙利制造业仍深陷停滞的泥潭。基于代表性调查的数据显示，景气指数已连续一年多顽固地在50点左右徘徊，这实质上意味着原地踏步。上一季度虽出现微乎其微、处于误差范围内的“改善”，但尚不能将其解读为趋势逆转。

半数企业将自身状况评为“中等”，仅有约四分之一的企业表示目前处于良好状态。企业规模或市场定位（国内 vs. 出口）并未带来显著差异——几乎所有企业处境相似。主观前景指数同样令人失望：三分之二的企业预计未来半年不会出现任何有利转机。与此同时，预计情况会改善与预计会进一步恶化的管理者比例相当——这不幸地成为了“我们不知道会发生什么”的典型案例。

信心指数目前为51点，但基于订单存量、生产预测和产成品库存等客观指标的趋势值仍为49点。看似积极的一点是，生产前景指数跃升至57点，且库存水平较低——若需求出现任何可能的回升，这无疑将意味着生产和增长。

然而，产能利用率仍处于极低的68%，且市场呈现两极分化。出口型大企业已显现订单增长的初步微弱迹象，而仅面向国内市场的小型企业（尤其是员工少于20人的企业）仍在为生存而挣扎。非常令人担忧的是，国内订单存量余额仅为37点，这意味着国内市场实质上并未运转。

在阻碍生产的因素列表中，需求不足持续位居榜首（半数受访企业受影响，且已持续一年）。此外，系统中积累了巨大的未利用产能，尤其是在面向国内市场的生产商中（其产能利用率为66%，而出口商为69%）。越来越多（13%）的企业抱怨“不明确的经济法规”和不可预测的经济政策环境。

企业所呈现的状况表明，在此类外部条件下，制定长期战略和投资计划是不可能的。因此，超过半数的企业今年未计划任何重大投资，这并不令人意外。与此同时，政府试图通过生产者价格限制来遏制消费者价格上涨——这自然是以牺牲企业利润为代价。需要指出的是，本次调查反映的是油价飙升前的状况；此后情况只会更糟。

与此形成矛盾对比的是，对匈牙利经济的总体评价略有改善：指数攀升至30点，这是自2024年夏季以来的“最高值”。尽管这本身是个好消息，但即使如此，该指标仍处于严重负值区间，无法让人完全乐观。这种改善部分源于令人遗憾的进程：制造业公司数量在四年内急剧萎缩——从2022年1月的4万家减少至2025年12月的3.6万家。显然，那些挺过过去四年的企业悲观情绪有所减弱。前景预期正缓慢接近50点的中性水平，怀疑态度在消退，但其根本的经济基础（例如订单存量增长）并未真正显现。

总体而言，匈牙利制造业陷入了一种奇怪的双重困境。来自出口领域的微弱希望之光尚未惠及国内供应链，而内需依然疲软。产能利用不足、需求短缺以及使长期规划变得不可能的环境，都明确指向决策者目前持观望态度。因此，这种状态将持续多久，真正的复苏何时到来——抑或是一切照旧——尚不得而知。